投(tou)資(zi)從來(lai)不(bu)是一(yi)件(jian)簡單的事情，因(yin)為有太多的不(bu)可知因(yin)素，無(wu)法預測也(ye)難以(yi)把(ba)握(wo)。
所謂“投(tou)資(zi)中(zhong)最簡單的(de)(de)事”，是指盡量讓投(tou)資(zi)回歸本(ben)源，去偽存真，買便宜(yi)的(de)(de)好公(gong)司，注(zhu)意安全邊際(ji)，注(zhu)意定(ding)價權，人(ren)棄我(wo)取，在勝負(fu)已分(fen)的(de)(de)行業(ye)中(zhong)找贏家，這些基本(ben)原則看似是投(tou)資(zi)中(zhong)最簡單的(de)(de)事，其實也是投(tou)資(zi)中(zhong)最本(ben)質的(de)(de)東西。
投資(zi)理念和哲(zhe)學都是(shi)(shi)簡(jian)單(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)，但是(shi)(shi)實踐中的(de)(de)(de)(de)(de)情形卻是(shi)(shi)千變萬化的(de)(de)(de)(de)(de)，充滿各種噪音和干擾。簡(jian)單(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)理念本身，不簡(jian)單(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)如何在荊棘叢生、陷阱密布的(de)(de)(de)(de)(de)市場中執著地堅守、靈活地運用。
“最”簡單(dan)的(de)(de)事與“不”簡單(dan)的(de)(de)事，一(yi)字之差，卻突顯(xian)了(le)投資(zi)中(zhong)理論與實踐之間的(de)(de)巨(ju)大鴻溝。“理想(xiang)很(hen)豐滿(man)，現實很(hen)骨感”是許多(duo)在A股實踐價值投資(zi)的(de)(de)人(ren)的(de)(de)體會。
在(zai)中國實(shi)踐價(jia)值(zhi)投(tou)資的難處，不僅(jin)在(zai)于(yu)市場存在(zai)較大的波動(dong)，有時(shi)(shi)候還在(zai)于(yu)缺乏好的平臺支持(chi)。當(dang)市場進入概念橫飛、炒作盛行的時(shi)(shi)期，價(jia)值(zhi)投(tou)資在(zai)這種(zhong)環境下難免會面臨階段(duan)性的挫(cuo)折和挑戰。
在(zai)經(jing)濟變(bian)化(hua)的主(zhu)航道上投(tou)(tou)資(zi)，就是通過創新、生(sheng)意、組織以(yi)(yi)及潛在(zai)投(tou)(tou)資(zi)回報率等基礎(chu)要素來(lai)構建投(tou)(tou)資(zi)系(xi)統，投(tou)(tou)資(zi)遵循(xun)以(yi)(yi)下路徑：
1、創新促使新生意誕生或者(zhe)原(yuan)有(you)的(de)(de)生意快(kuai)速整合(he)，從而實現(xian)高增長率(lv)；2、具有(you)強大護城河(he)的(de)(de)好(hao)生意能實現(xian)高資(zi)本回報率(lv)；3、創業者(zhe)推動創新不斷出現(xian)，并創造好(hao)的(de)(de)組織和(he)商業模式加深護城河(he)，為客戶(hu)和(he)投(tou)資(zi)者(zhe)創造價值；4、合(he)適的(de)(de)價格使得投(tou)資(zi)具有(you)較高的(de)(de)內部收(shou)益率(lv)。
構建在創新和護(hu)城河基(ji)(ji)(ji)礎(chu)上的投(tou)(tou)資框架。基(ji)(ji)(ji)于(yu)(yu)變化的環境(jing)投(tou)(tou)資于(yu)(yu)創造(zao)出偉(wei)(wei)大(da)生意(yi)的偉(wei)(wei)大(da)公司，換言之(zhi)是(shi)投(tou)(tou)資于(yu)(yu)同時具有偉(wei)(wei)大(da)創新和強大(da)護(hu)城河的公司。創新是(shi)價值(zhi)創造(zao)的基(ji)(ji)(ji)礎(chu)，護(hu)城河是(shi)保證投(tou)(tou)資者可以賺錢的關鍵。
創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)是(shi)(shi)價(jia)值創(chuang)(chuang)造的(de)基(ji)礎創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)是(shi)(shi)價(jia)值創(chuang)(chuang)造的(de)基(ji)礎，價(jia)值是(shi)(shi)通(tong)過技(ji)術(shu)、產品和(he)(he)商業模式(shi)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)創(chuang)(chuang)造出來(lai)的(de)。因為(wei)人類的(de)進步和(he)(he)經(jing)(jing)濟的(de)發展是(shi)(shi)由經(jing)(jing)濟增長(chang)帶來(lai)的(de)，而經(jing)(jing)濟增長(chang)又(you)是(shi)(shi)通(tong)過無(wu)數產品被(bei)(bei)發明(ming)、無(wu)數商業模式(shi)被(bei)(bei)建(jian)立(li)，從而滿足用戶需求、實現巨大銷售達到的(de)。可(ke)以說(shuo)，創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)帶來(lai)了(le)巨大價(jia)值。
所以(yi)，對于基金來說(shuo)(shuo)，投資(zi)成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)(de)第(di)一要素就(jiu)是要投資(zi)于創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)。通過(guo)對人類歷史(shi)各類成(cheng)功(gong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)分析研(yan)究，可以(yi)對創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)進(jin)行(xing)以(yi)下定義(yi)：“創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)是以(yi)已(yi)有(you)但沒用(yong)過(guo)的(de)(de)(de)(de)技(ji)術再造新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)產(chan)品和生意，與現有(you)商業環境(jing)結合(he)，創(chuang)(chuang)(chuang)造出10倍不(bu)同于以(yi)往(wang)的(de)(de)(de)(de)體(ti)驗和效(xiao)率(lv)(lv)。”從這個意義(yi)上說(shuo)(shuo)，成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)是那些能夠(gou)充分利(li)用(yong)成(cheng)熟技(ji)術，尤其是以(yi)前未(wei)曾使用(yong)的(de)(de)(de)(de)技(ji)術，實現重(zhong)大(da)的(de)(de)(de)(de)產(chan)品和商業模式創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)；大(da)幅度地改善體(ti)驗和提高(gao)效(xiao)率(lv)(lv)，從而創(chuang)(chuang)(chuang)造價值的(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)。
每一代創新(xin)(xin)都是從新(xin)(xin)的能源和材料開(kai)始，構(gou)建新(xin)(xin)的動力機(ji)器(qi)，構(gou)造(zao)新(xin)(xin)的主機(ji)硬件，構(gou)建基(ji)礎設(she)施網(wang)絡和操作(zuo)系統，在(zai)此基(ji)礎上開(kai)發出新(xin)(xin)的應用，利(li)用新(xin)(xin)的技術架構(gou)提升效率，改造(zao)傳統生意(yi)，這個過程會(hui)經(jing)過幾十(shi)年的時間。
在創新(xin)過程中，新(xin)要(yao)素(su)(su)轉化為生(sheng)意(yi)有幾個(ge)(ge)階段：科(ke)學發現(xian)、要(yao)素(su)(su)具備、產(chan)(chan)品(pin)(pin)研發、組(zu)織設(she)立、生(sheng)意(yi)達成。不同的(de)要(yao)素(su)(su)重構形成新(xin)的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)和(he)(he)生(sheng)意(yi)。每一代(dai)創新(xin)都是由多個(ge)(ge)技(ji)術(shu)新(xin)要(yao)素(su)(su)促成的(de)，并由優秀的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)和(he)(he)企(qi)業(ye)(ye)(ye)家予以(yi)(yi)組(zu)合開發出優秀的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)。同時，新(xin)技(ji)術(shu)的(de)應用(yong)會對原(yuan)有產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)產(chan)(chan)生(sheng)巨大的(de)影響(xiang)，從而構筑新(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)或者(zhe)將(jiang)原(yuan)有產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)徹底顛覆：機器使(shi)得(de)(de)消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)可以(yi)(yi)標準化生(sheng)產(chan)(chan)，公路、鐵路和(he)(he)船只使(shi)得(de)(de)消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)能夠運到(dao)各地，電話、電報使(shi)得(de)(de)跨區銷(xiao)售(shou)網絡可以(yi)(yi)建(jian)立，電視(shi)使(shi)得(de)(de)消(xiao)(xiao)費品(pin)(pin)牌得(de)(de)以(yi)(yi)塑造，計算機使(shi)得(de)(de)跨區域管理(li)得(de)(de)以(yi)(yi)實(shi)現(xian)。每一次的(de)應用(yong)替代(dai)都帶來了巨大的(de)生(sheng)意(yi)機會。
真創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)VS假(jia)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)判(pan)斷真創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)還是(shi)(shi)假(jia)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)標準，是(shi)(shi)新(xin)(xin)技術(shu)的(de)(de)(de)應(ying)用是(shi)(shi)否可(ke)以給一個行(xing)業帶來(lai)本質的(de)(de)(de)變(bian)化。如(ru)果(guo)是(shi)(shi)硬件(jian)產品，可(ke)以通過(guo)功能判(pan)別；如(ru)果(guo)是(shi)(shi)應(ying)用產品，則要看體驗和效率的(de)(de)(de)提(ti)升。
標準一(yi)：產品(pin)(pin)或者服務體驗是(shi)否完(wan)全不同。對于(yu)(yu)創新而言(yan)，沒有巨大(da)的(de)(de)體驗差異(yi)是(shi)沒有意(yi)義(yi)的(de)(de)。何謂巨大(da)的(de)(de)體驗差異(yi)？蒸汽機對于(yu)(yu)人(ren)力的(de)(de)替代，火車和汽車對于(yu)(yu)馬車的(de)(de)替代，力氣大(da)了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)以(yi)上，速(su)度(du)提(ti)高了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)以(yi)上，運載能力提(ti)高了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)以(yi)上；電報、電話使(shi)(shi)得傳輸距離提(ti)高了(le)(le)無(wu)(wu)數倍(bei)(bei)(bei)，傳輸速(su)度(du)提(ti)高了(le)(le)無(wu)(wu)數倍(bei)(bei)(bei)；電視傳播的(de)(de)信息(xi)量(liang)(liang)(liang)是(shi)報紙和收音機的(de)(de)無(wu)(wu)數倍(bei)(bei)(bei)；電腦的(de)(de)運算速(su)度(du)是(shi)人(ren)腦的(de)(de)無(wu)(wu)數倍(bei)(bei)(bei)；互(hu)聯網使(shi)(shi)得信息(xi)量(liang)(liang)(liang)、商(shang)品(pin)(pin)量(liang)(liang)(liang)以(yi)及(ji)可以(yi)聯系的(de)(de)人(ren)的(de)(de)數量(liang)(liang)(liang)擴大(da)了(le)(le)無(wu)(wu)數倍(bei)(bei)(bei)。體驗一(yi)定可以(yi)用數字來定義(yi)，例如力量(liang)(liang)(liang)大(da)了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)，速(su)度(du)快(kuai)了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)，數據量(liang)(liang)(liang)大(da)了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)，可選擇商(shang)品(pin)(pin)量(liang)(liang)(liang)多了(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)。10倍(bei)(bei)(bei)的(de)(de)意(yi)思(si)是(shi)說，這是(shi)一(yi)個本質(zhi)的(de)(de)差異(yi)。
標準二：效率(lv)(lv)是(shi)(shi)否完(wan)全(quan)不(bu)同。效率(lv)(lv)不(bu)同可以體現在消(xiao)費(fei)端，比(bi)(bi)如價格下降(jiang)了(le)(le)90%，或者時間縮短了(le)(le)90%，這大體上也是(shi)(shi)可以用金錢衡量的(de)(de)。如果是(shi)(shi)價格下降(jiang)了(le)(le)90%，那一定需要(yao)(yao)整個(ge)效率(lv)(lv)有(you)90%的(de)(de)提升。效率(lv)(lv)提升也可能源于(yu)材料的(de)(de)替換、動力的(de)(de)變(bian)化或者運(yun)算能力的(de)(de)提升。最(zui)終是(shi)(shi)類似體驗，消(xiao)費(fei)者的(de)(de)成(cheng)本(ben)顯著低(di)了(le)(le)。例如云(yun)計算。效率(lv)(lv)的(de)(de)體現需要(yao)(yao)成(cheng)本(ben)的(de)(de)顯著降(jiang)低(di)才有(you)用，比(bi)(bi)如線(xian)上流量成(cheng)本(ben)剛(gang)開始比(bi)(bi)線(xian)下低(di)，后(hou)來就比(bi)(bi)線(xian)下高了(le)(le)，那些基于(yu)實(shi)現流量成(cheng)本(ben)低(di)的(de)(de)模(mo)型(xing)都失敗了(le)(le)。
如果一(yi)(yi)個創(chuang)新沒(mei)有(you)徹底(di)改(gai)變(bian)供應鏈，沒(mei)有(you)將流(liu)程(cheng)和(he)管理優化，沒(mei)有(you)顯(xian)著(zhu)應用新科(ke)技(ji)或者(zhe)新科(ke)技(ji)組合，那(nei)么基本上沒(mei)有(you)價值。一(yi)(yi)個產品、一(yi)(yi)個服務、一(yi)(yi)個交(jiao)易，一(yi)(yi)定有(you)主要環(huan)節和(he)主要成本，一(yi)(yi)定要對這(zhe)個主要流(liu)程(cheng)的效率進行大幅度提高和(he)改(gai)善。
真(zhen)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)帶來新(xin)(xin)生(sheng)意真(zhen)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)。每一(yi)次(ci)真(zhen)正的創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)都要求產(chan)品的體驗(yan)或效率有(you)大幅(fu)提(ti)升，進而(er)推動新(xin)(xin)產(chan)業的誕生(sheng)。每一(yi)代(dai)新(xin)(xin)產(chan)業基于(yu)硬(ying)件提(ti)供的生(sheng)產(chan)力大幅(fu)度提(ti)升，相對于(yu)原有(you)的產(chan)業發生(sheng)質(zhi)的變化(hua)，才(cai)能夠徹底替代(dai)原有(you)產(chan)業。
計(ji)算機最初是(shi)(shi)使得組織可(ke)以變大的(de)(de)管理工具(ju)，然后才是(shi)(shi)一種(zhong)娛樂工具(ju)，在互聯網(wang)時代可(ke)以作為(wei)零售平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、金融(rong)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、IT服務平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、媒(mei)體平(ping)(ping)臺(tai)(tai)。優秀的(de)(de)互聯網(wang)電商平(ping)(ping)臺(tai)(tai)和云平(ping)(ping)臺(tai)(tai)類似，所(suo)做的(de)(de)都(dou)是(shi)(shi)在提供(gong)無(wu)窮選擇、優秀體驗，并不斷提高效(xiao)率、降低成本、維持*售價、清除競爭對手。
新(xin)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)。判斷(duan)一個(ge)(ge)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)的(de)(de)可(ke)行性(xing)，就(jiu)是判斷(duan)一個(ge)(ge)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)組合的(de)(de)各個(ge)(ge)要素(su)的(de)(de)可(ke)獲得性(xing)，以及(ji)組合本身的(de)(de)可(ke)實現性(xing)。很多(duo)時候，一個(ge)(ge)要素(su)突破，這(zhe)個(ge)(ge)要素(su)和其他要素(su)結合，新(xin)的(de)(de)產業就(jiu)開始(shi)了。要找到(dao)是什么要素(su)突破了，這(zhe)個(ge)(ge)要素(su)可(ke)以和什么要素(su)結合，新(xin)要素(su)可(ke)以顯(xian)著(zhu)提高哪種(zhong)商業的(de)(de)效率，新(xin)硬件或者(zhe)新(xin)要素(su)的(de)(de)新(xin)功能可(ke)以用來做什么。
判(pan)斷(duan)(duan)一個新生意是(shi)(shi)否(fou)可(ke)(ke)行，有(you)這(zhe)樣幾個思(si)路：原有(you)的(de)生意為(wei)新的(de)生意奠定基(ji)(ji)(ji)(ji)礎，之前構造的(de)產(chan)(chan)(chan)業基(ji)(ji)(ji)(ji)礎為(wei)之后的(de)產(chan)(chan)(chan)業創造實(shi)現(xian)(xian)(xian)條件；要(yao)(yao)有(you)新的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)礎要(yao)(yao)素(su)，例如基(ji)(ji)(ji)(ji)礎的(de)零部(bu)件出(chu)來，整機才有(you)條件形(xing)成；新產(chan)(chan)(chan)品(pin)都是(shi)(shi)把各種新出(chu)現(xian)(xian)(xian)的(de)有(you)利技術(shu)要(yao)(yao)素(su)恰當(dang)組(zu)合(he)實(shi)現(xian)(xian)(xian)，每一代產(chan)(chan)(chan)品(pin)都是(shi)(shi)當(dang)時的(de)要(yao)(yao)素(su)組(zu)合(he)，一旦革(ge)命性(xing)的(de)要(yao)(yao)素(su)出(chu)現(xian)(xian)(xian)被重新組(zu)合(he)到新產(chan)(chan)(chan)品(pin)中(zhong)，就會形(xing)成新的(de)產(chan)(chan)(chan)業突破；產(chan)(chan)(chan)品(pin)就是(shi)(shi)窮盡不同要(yao)(yao)素(su)組(zu)合(he)、不斷(duan)(duan)試驗(yan)的(de)過(guo)程(cheng)；新產(chan)(chan)(chan)品(pin)可(ke)(ke)能有(you)多種技術(shu)實(shi)現(xian)(xian)(xian)路徑(jing)，很難提前判(pan)斷(duan)(duan)哪(na)種路徑(jing)會贏(ying)；新產(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)研究是(shi)(shi)否(fou)成功具有(you)高度的(de)不確定性(xing)，何時成功也具有(you)不確定性(xing)。
一(yi)方(fang)面可以先投重要(yao)的(de)要(yao)素，如果新產品成功必然會(hui)用；另一(yi)方(fang)面要(yao)不斷(duan)觀察判斷(duan)產品的(de)進度，快速投資(zi)。
例(li)如(ru)，AI時(shi)代數據是資源，計(ji)算是能源，硬件提供新的(de)功能。新的(de)生(sheng)意基于(yu)三者的(de)組合：AI時(shi)代廣告與(yu)營銷結合，再進(jin)一(yi)(yi)步和(he)交易融(rong)(rong)合，與(yu)金(jin)融(rong)(rong)融(rong)(rong)合；媒體(ti)、零售和(he)金(jin)融(rong)(rong)再一(yi)(yi)次重整；機器人、無(wu)人機、無(wu)人駕(jia)駛進(jin)一(yi)(yi)步替代人，對于(yu)傳統的(de)制造運輸(shu)產(chan)業(ye)會(hui)產(chan)生(sheng)重大影響；大數據和(he)云計(ji)算是AI時(shi)代的(de)基礎(chu)設(she)施(shi)，新的(de)產(chan)品和(he)生(sheng)意假設(she)在其(qi)基礎(chu)上。
投(tou)資(zi)新(xin)(xin)生(sheng)意(yi)就是(shi)投(tou)資(zi)真創新(xin)(xin)。投(tou)資(zi)具(ju)有時(shi)代(dai)屬性，任何時(shi)代(dai)的投(tou)資(zi)人都是(shi)在投(tou)資(zi)屬于(yu)(yu)本時(shi)代(dai)的好生(sheng)意(yi)上獲得(de)成功(gong)的。一些生(sheng)意(yi)在今天(tian)看來未必是(shi)好的生(sheng)意(yi)，但在當時(shi)由于(yu)(yu)體(ti)驗和(he)效率遠優于(yu)(yu)舊有產品，需求大(da)幅增長，供應不充足，也會創造高(gao)收益率。
例如，18世(shi)紀(ji)時(shi)紡織業就是(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意(yi)，19世(shi)紀(ji)時(shi)鐵路運(yun)輸也是(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意(yi)，100年以前汽(qi)車制造(zao)也是(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意(yi)。反過來(lai)，曾(ceng)經是(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意(yi)的紙(zhi)媒以及(ji)電(dian)視(shi)媒體，今天都(dou)不(bu)是(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意(yi)，100年以前最(zui)好(hao)(hao)的生(sheng)(sheng)意(yi)固定電(dian)話網絡，今天也不(bu)再是(shi)(shi)最(zui)好(hao)(hao)的生(sheng)(sheng)意(yi)。
世界是(shi)變化著向前發(fa)展的，創新會不斷替代舊的產品(pin)或生(sheng)意。對于投(tou)(tou)資來(lai)說，只有投(tou)(tou)資新的生(sheng)意才(cai)能獲得(de)長期超(chao)額收益率。
新(xin)的(de)(de)(de)動(dong)力和材料的(de)(de)(de)突破(po)帶來基礎，主(zhu)要(yao)動(dong)力機(ji)器的(de)(de)(de)突破(po)帶來轉(zhuan)折，主(zhu)機(ji)的(de)(de)(de)出現代(dai)表新(xin)時代(dai)的(de)(de)(de)來臨，基礎網絡和操作系統與用戶的(de)(de)(de)保有量相(xiang)關，既是好生意(yi)，也(ye)是主(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)投資對象，應用需要(yao)具體識別(bie)是運用新(xin)技術可(ke)以大幅度提升體驗和效(xiao)率的(de)(de)(de)，最后利(li)用新(xin)的(de)(de)(de)技術改造(zao)傳統的(de)(de)(de)好生意(yi)也(ye)是不錯的(de)(de)(de)生意(yi)。
例如(ru)，綜(zong)合(he)超(chao)市(shi)(shi)對(dui)百貨店的(de)替(ti)代(dai)(dai)(dai)一直(zhi)持續到了(le)PC時代(dai)(dai)(dai)，電商對(dui)于綜(zong)合(he)超(chao)市(shi)(shi)的(de)替(ti)代(dai)(dai)(dai)從PC時代(dai)(dai)(dai)開始到移(yi)動(dong)時代(dai)(dai)(dai)仍(reng)難以完成，需要延續到AI時代(dai)(dai)(dai)。
主(zhu)流創新一般與(yu)這幾個(ge)領域的(de)(de)新生意相結(jie)合(he)：動(dong)力(li)的(de)(de)提供方(fang)一般為公(gong)用事業生意，材料生產方(fang)往往是(shi)重資本的(de)(de)生意，動(dong)力(li)機器往往有技(ji)(ji)(ji)術含量，是(shi)技(ji)(ji)(ji)術密(mi)(mi)集型的(de)(de)生意，主(zhu)機在(zai)早期需求旺盛而(er)技(ji)(ji)(ji)術沒有擴散(san)的(de)(de)時候(hou)是(shi)技(ji)(ji)(ji)術密(mi)(mi)集型的(de)(de)生意，后期競爭加劇，淪(lun)為較差的(de)(de)生意。
無論是早(zao)期(qi)的基礎設施網絡還(huan)是近期(qi)的操作系統，一(yi)般都是所處時代(dai)的好生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)，系統上具體的應(ying)用多數(shu)是消費品(pin)的生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)，往(wang)往(wang)也是輕資(zi)本的生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)。生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)被改造、效率(lv)提升，多數(shu)時候帶來(lai)新(xin)舊產業的更替，少數(shu)時候導致行業內(nei)的優(you)勝劣汰，最終贏家的規模經(jing)濟顯(xian)著提升、領先優(you)勢擴(kuo)大(da)、帶來(lai)高資(zi)本回(hui)報。
因(yin)此，對(dui)于創業者，要善(shan)于分析(xi)新(xin)的(de)要素能夠給哪些(xie)產品帶來革命性的(de)體驗和效率變化，然后設計(ji)好的(de)產品、生(sheng)意模式(shi)和組織。
對于投資者，要時(shi)刻關注各類新產品的(de)誕生(sheng)，關注哪(na)些(xie)新產品能快(kuai)速被接受，開(kai)始出(chu)現迅猛(meng)地滲(shen)透，同時(shi)分析是否(fou)帶來價值(zhi)鏈的(de)本質變化以及生(sheng)意(yi)的(de)屬性如何，找出(chu)可(ke)以建立最強(qiang)大組織的(de)最優(you)秀的(de)企業進行(xing)投資。
如何尋找好的(de)(de)(de)創新(xin)？創新(xin)就(jiu)是不(bu)斷(duan)產(chan)生新(xin)想法，不(bu)斷(duan)試錯直到成功的(de)(de)(de)過(guo)程：新(xin)的(de)(de)(de)科學奠定(ding)基(ji)(ji)礎(chu)，新(xin)的(de)(de)(de)要(yao)素(su)技術出現，然后重新(xin)進行組(zu)合，提(ti)供一(yi)個從來沒有(you)(you)過(guo)的(de)(de)(de)強大功能。當(dang)有(you)(you)了新(xin)要(yao)素(su)的(de)(de)(de)新(xin)平臺(tai)(tai)出現，再基(ji)(ji)于(yu)新(xin)平臺(tai)(tai)做一(yi)個新(xin)的(de)(de)(de)或者體(ti)驗效(xiao)率大幅度(du)提(ti)高的(de)(de)(de)應用。新(xin)要(yao)素(su)出現而且(qie)具有(you)(you)一(yi)定(ding)規模的(de)(de)(de)應用經常(chang)是基(ji)(ji)礎(chu)，因為可(ke)以(yi)讓(rang)新(xin)產(chan)品穩定(ding)且(qie)便宜，當(dang)然有(you)(you)時候是直接應用終端帶動(dong)要(yao)素(su)原件(jian)。
好的(de)創新(xin)，對于(yu)新(xin)要素的(de)利用越(yue)充分，與已有產(chan)品(pin)(pin)的(de)差(cha)別越(yue)大(da)，新(xin)體驗(yan)越(yue)強(qiang)大(da)，成功程(cheng)度越(yue)高。新(xin)產(chan)品(pin)(pin)、新(xin)作品(pin)(pin)都符合這個(ge)規律，游戲也是。
好的(de)創新是否還處在快(kuai)速滲透(tou)過程，有一些檢測標準(zhun)：
1、產品已(yi)經推出并廣受好評；2、該項業務(wu)的收(shou)(shou)入(ru)超過100%增長，對于(yu)主(zhu)要公司的收(shou)(shou)入(ru)和市(shi)值已(yi)經可以有(you)貢獻；3、業務(wu)符(fu)合(he)邊際成本遞減(jian)原(yuan)則；4、業務(wu)具有(you)規模經濟(ji)，達(da)到一定(ding)規模以后(hou)可以盈利，而(er)且可以有(you)很高(gao)的投資回報率和內部收(shou)(shou)益率。
投(tou)資(zi)于(yu)好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)創新(xin)，要(yao)聚焦在(zai)主(zhu)(zhu)航(hang)道(dao)(dao)上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)贏(ying)家(jia)(jia)，主(zhu)(zhu)航(hang)道(dao)(dao)上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)贏(ying)家(jia)(jia)能帶來(lai)較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)收益(yi)率。例如，移動互聯網剛開始是(shi)電(dian)商，然(ran)后是(shi)滴(di)(di)滴(di)(di)、美團、Uber、Airbnb這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基于(yu)LBS（位置服務(wu)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)；接著是(shi)由于(yu)數據具有(you)無限(xian)下拉屬性出現(xian)feed流(liu)，feed流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)包(bao)括社交網絡以及今日頭條，然(ran)后是(shi)feed視(shi)(shi)頻流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)，如快手。這(zhe)其中，LBS是(shi)個特殊功能，基于(yu)特定功能將出來(lai)幾個好(hao)生(sheng)意；feed流(liu)是(shi)手機(ji)(ji)特定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，基于(yu)feed流(liu)將出來(lai)替代(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)；視(shi)(shi)頻是(shi)必然(ran)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，基于(yu)視(shi)(shi)頻將出來(lai)媒體(ti)公(gong)司(si)；AI是(shi)漸(jian)(jian)進的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，各個公(gong)司(si)逐(zhu)漸(jian)(jian)前(qian)進。然(ran)后漸(jian)(jian)漸(jian)(jian)地(di)，AI在(zai)電(dian)腦(nao)、手機(ji)(ji)、汽車乃(nai)至電(dian)視(shi)(shi)、音箱等一切電(dian)子設備上體(ti)現(xian)出來(lai)；有(you)Echo這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)硬件(jian)也有(you)老(lao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)硬件(jian)，原理都是(shi)強大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)計算能力加上獲取用戶日益(yi)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)大數據，幫助用戶決策以及執(zhi)行決策，會(hui)有(you)特定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)硬件(jian)公(gong)司(si)和(he)原有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)PC、移動公(gong)司(si)加入(ru)。
但這不是主要(yao)的(de)(de)(de)(de)，重要(yao)的(de)(de)(de)(de)是強大的(de)(de)(de)(de)計算能(neng)力、大量的(de)(de)(de)(de)數(shu)據(ju)積累；可以接觸用戶(hu)獲得數(shu)據(ju)、足夠理(li)解(jie)用戶(hu)進行精準(zhun)推薦(jian)；以及(ji)獲取用戶(hu)的(de)(de)(de)(de)信任，實現較高的(de)(de)(de)(de)推薦(jian)達成率。
創(chuang)新(xin)(xin)的(de)特(te)征。創(chuang)新(xin)(xin)的(de)特(te)征包括創(chuang)新(xin)(xin)實現的(de)區域、創(chuang)新(xin)(xin)實現的(de)可(ke)能(neng)性以及創(chuang)新(xin)(xin)的(de)強度。
1、創(chuang)新(xin)實(shi)現(xian)的區域(yu)(yu)包括在現(xian)有(you)主流創(chuang)新(xin)領域(yu)(yu)的附近運(yun)用(yong)現(xian)有(you)的資源，運(yun)用(yong)新(xin)的技(ji)術，創(chuang)造出新(xin)的產品，挖掘新(xin)創(chuang)新(xin)領域(yu)(yu)。
2、創新實現(xian)的(de)可能性(xing)包括(kuo)與(yu)現(xian)有(you)主流(liu)發展領域(yu)的(de)聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)節(jie)點(dian)，與(yu)已經出現(xian)尚未(wei)應(ying)用的(de)技術的(de)聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)節(jie)點(dian)，與(yu)現(xian)有(you)基礎設施渠道的(de)聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)節(jie)點(dian)，與(yu)客(ke)戶興(xing)趣的(de)聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)節(jie)點(dian)，以及(ji)這些(xie)節(jie)點(dian)之間彼此的(de)潛在聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)數量和聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)強度。新的(de)技術要素應(ying)用越(yue)(yue)多，產(chan)品創新性(xing)就(jiu)越(yue)(yue)強；與(yu)原(yuan)有(you)成(cheng)熟的(de)技術以及(ji)應(ying)用系(xi)(xi)統交叉(cha)性(xing)越(yue)(yue)多、越(yue)(yue)強大(da)(da)，與(yu)原(yuan)有(you)的(de)基礎設施聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)越(yue)(yue)緊密，就(jiu)越(yue)(yue)容易獲得(de)(de)支持；與(yu)客(ke)戶的(de)興(xing)趣點(dian)聯(lian)(lian)(lian)系(xi)(xi)越(yue)(yue)緊密，就(jiu)越(yue)(yue)容易獲得(de)(de)強大(da)(da)的(de)反饋從而成(cheng)功。
3、創(chuang)新(xin)的強度通常取決于現(xian)有(you)成熟技術的應用(yong)程度和新(xin)要素的應用(yong)程度，以及(ji)二者的結(jie)合程度。創(chuang)新(xin)中軟(ruan)件(jian)功(gong)能(neng)(neng)優(you)于硬件(jian)功(gong)能(neng)(neng)，硬件(jian)功(gong)能(neng)(neng)為軟(ruan)件(jian)功(gong)能(neng)(neng)的實現(xian)提供基礎。
本(ben)質上，出現新(xin)的(de)技術(shu)要素后，要將新(xin)技術(shu)要素和原有(you)產(chan)品、系(xi)統(tong)重新(xin)組合，然后觀(guan)察(cha)想象可能出現的(de)所有(you)排列架構，最后觀(guan)察(cha)哪個(ge)架構實現了系(xi)統(tong)硬件的(de)完美整(zheng)合、軟件的(de)完美整(zheng)合以及與用戶的(de)完美互動，哪個(ge)參數進一步實現了整(zheng)個(ge)系(xi)統(tong)的(de)最優化。
護城河是價值實(shi)現的基礎(chu)護城河首先(xian)要經得起時間(jian)的檢驗(yan)。價值實(shi)現最終要用時間(jian)來檢驗(yan)，時間(jian)是好(hao)生意和好(hao)企業的朋(peng)友！
所(suo)謂好生意(yi)，就是規模收益(yi)遞(di)(di)增(zeng)的(de)生意(yi)，一般而言具(ju)有網絡效應(ying)、品牌效應(ying)、產品黏性(xing)、規模經(jing)濟(ji)。從用(yong)戶(hu)端來(lai)說需(xu)要邊(bian)際效用(yong)遞(di)(di)增(zeng)，一般需(xu)要有網絡效應(ying)和(he)品牌效應(ying)；從企業端來(lai)說需(xu)要邊(bian)際成本(ben)遞(di)(di)減，一般需(xu)要有規模經(jing)濟(ji)。最好的(de)生意(yi)同時具(ju)有用(yong)戶(hu)收益(yi)遞(di)(di)增(zeng)和(he)企業成本(ben)遞(di)(di)減的(de)特性(xing)，差一些的(de)生意(yi)可(ke)能只具(ju)備一方面的(de)特征。
創(chuang)新(xin)與(yu)護(hu)城河(he)的(de)(de)(de)(de)關系?創(chuang)新(xin)比護(hu)城河(he)更重要(yao)。創(chuang)新(xin)指的(de)(de)(de)(de)是本質完全不(bu)同的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)(de)競爭，例如互聯網和電視、報紙的(de)(de)(de)(de)競爭。護(hu)城河(he)指的(de)(de)(de)(de)是產(chan)(chan)業內部以(yi)(yi)及相鄰(lin)產(chan)(chan)業的(de)(de)(de)(de)競爭。創(chuang)新(xin)是質的(de)(de)(de)(de)競爭，護(hu)城河(he)是量的(de)(de)(de)(de)競爭。套用一句(ju)時髦話“降維(wei)打(da)擊(ji)”，在降維(wei)打(da)擊(ji)面前，護(hu)城河(he)沒有用。所以(yi)(yi)，護(hu)城河(he)為核心的(de)(de)(de)(de)投(tou)資一定(ding)要(yao)在創(chuang)新(xin)很難發生的(de)(de)(de)(de)領域，例如食品飲料。
第(di)二，先(xian)看創新(xin)再看護(hu)城河。首(shou)先(xian)考慮是否是創新(xin)，即選擇、體(ti)驗、成(cheng)本效率有(you)沒有(you)10倍提升(sheng)，然(ran)后考慮護(hu)城河，考慮聯系的(de)(de)節點數量、密度(du)、強度(du)。后者是生(sheng)意成(cheng)功且持續長久(jiu)獲得價值的(de)(de)本質。
第三，創新(xin)和護城河是(shi)相(xiang)互統一的。創新(xin)和護城河的本質都(dou)是(shi)體驗和效(xiao)率的差異。從創新(xin)來說，產品體驗相(xiang)較于之前產品有巨(ju)大的超越和效(xiao)率成本的節約，這(zhe)是(shi)高速增長的前提，直到替代了舊的，以及(ji)新(xin)的基本都(dou)用了。
從護城(cheng)河來(lai)說(shuo)，相對于競爭者，產品要有體(ti)驗和效率上的(de)巨大差(cha)異，確保用戶繼(ji)續留著。
從面對新(xin)(xin)的(de)創新(xin)(xin)挑(tiao)戰來(lai)說，在面臨新(xin)(xin)產品開始挑(tiao)戰的(de)時候，要(yao)通過完善(shan)的(de)設施、便捷的(de)操(cao)作、長久使用形成的(de)習慣或者巨大的(de)網絡以(yi)及品牌實現防御。必要(yao)時候進(jin)入新(xin)(xin)的(de)領域，和新(xin)(xin)的(de)技術(shu)或者新(xin)(xin)的(de)要(yao)素結合以(yi)后，相對于(yu)新(xin)(xin)的(de)競爭者提(ti)供更(geng)好(hao)的(de)體驗或者更(geng)低的(de)成本，可以(yi)把以(yi)新(xin)(xin)模(mo)式出(chu)現的(de)競爭者消滅掉。
越(yue)是(shi)系統性建立起生態系統的(de)(de)(de)生意，新的(de)(de)(de)生意模式越(yue)是(shi)難以(yi)(yi)進攻。如(ru)果舊(jiu)有的(de)(de)(de)生意系統吸收新的(de)(de)(de)要(yao)素可(ke)以(yi)(yi)快(kuai)速加強生意模式，那么(me)可(ke)以(yi)(yi)獲得再一次快(kuai)速發(fa)展的(de)(de)(de)機會(hui)。
企(qi)業(ye)(ye)(ye)家和組織(zhi)推動價值(zhi)實現生(sheng)意是由(you)人(ren)做出來(lai)的(de)，投(tou)資(zi)就是投(tou)資(zi)人(ren)！一個可以反復創新的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)和組織(zhi)可以為投(tou)資(zi)者創造無數(shu)的(de)價值(zhi)。只投(tou)資(zi)于創業(ye)(ye)(ye)者本人(ren)運營的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，只投(tou)資(zi)于創業(ye)(ye)(ye)者本人(ren)全力以赴(fu)的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)。多數(shu)時候，只有創業(ye)(ye)(ye)者本人(ren)才能應對各(ge)種困難，不(bu)斷(duan)提升(sheng)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)高度。
偉大(da)(da)的企業家(jia)被證明可以做出來(lai)一個又一個偉大(da)(da)生意。這樣(yang)的偉大(da)(da)企業家(jia)很少，發現一個都(dou)可以給投資帶來(lai)巨大(da)(da)的財(cai)富。對于一個偉大(da)(da)企業未來(lai)幾(ji)年是否可以投資，最重(zhong)(zhong)要的就是看其過去幾(ji)年是否有重(zhong)(zhong)大(da)(da)創新出現。
一(yi)個重大創新(xin)可(ke)能會(hui)有10年以(yi)(yi)(yi)上的滲透期(qi)，可(ke)以(yi)(yi)(yi)為未(wei)來(lai)幾年帶來(lai)巨大的投資收益。反過來(lai)，如果過去幾年都沒有重大創新(xin)出現，不但未(wei)來(lai)收入(ru)難以(yi)(yi)(yi)增長(chang)，還容易受到挑戰。
衡量一(yi)個人、一(yi)個企(qi)業(ye)(ye)是(shi)(shi)否(fou)不斷探索出重大(da)創新，并且能夠以優秀的(de)(de)(de)生意模式實(shi)現，這(zhe)是(shi)(shi)選企(qi)業(ye)(ye)最(zui)重要(yao)(yao)的(de)(de)(de)考慮要(yao)(yao)素。對于(yu)組織(zhi)發展的(de)(de)(de)歷史我(wo)們要(yao)(yao)有一(yi)些(xie)思(si)考，這(zhe)些(xie)思(si)考將有助于(yu)我(wo)們判(pan)別不同產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)組織(zhi)形式是(shi)(shi)否(fou)合適。
規模(mo)化和差(cha)異化促成更(geng)大的(de)(de)(de)生意(yi)巨頭出(chu)現的(de)(de)(de)主要(yao)原因是(shi)規模(mo)收(shou)益遞增。以往(wang)規模(mo)不(bu)能(neng)做到很(hen)大的(de)(de)(de)原因是(shi)隨(sui)著(zhu)人的(de)(de)(de)增加(jia)，規模(mo)收(shou)益是(shi)遞減的(de)(de)(de)，很(hen)容易(yi)達(da)到規模(mo)不(bu)經濟(ji)的(de)(de)(de)點；對于消費者(zhe)來說，規模(mo)意(yi)味(wei)(wei)著(zhu)差(cha)異性的(de)(de)(de)喪失。前者(zhe)意(yi)味(wei)(wei)著(zhu)組(zu)織能(neng)否(fou)內部拆小(xiao)或者(zhe)大規模(mo)的(de)(de)(de)時候仍(reng)然容易(yi)管(guan)理(li)，后(hou)者(zhe)意(yi)味(wei)(wei)著(zhu)是(shi)否(fou)可以柔性生產(chan)和銷售。
隨著分工、流(liu)水(shui)線(xian)、柔性作(zuo)業、軟件、互聯網以及人(ren)工智能的出現(xian)，使得人(ren)的管理難度(du)減小以及人(ren)逐(zhu)漸(jian)被替代，數(shu)據(ju)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)成(cheng)為生意的驅動力(li)，企業的規模可(ke)以跨(kua)越(yue)(yue)管理邊界而擴大，各(ge)個(ge)生意的集(ji)中度(du)都(dou)會(hui)有不同程度(du)的提升。
1、組(zu)織的第(di)一次(ci)擴張，是(shi)亞(ya)當·斯密時代的分工出現(xian)，分工和專業化提升了效率。
2、組織的(de)(de)第二次擴(kuo)張，來自于福特T型(xing)車，通過(guo)流水線連(lian)續生(sheng)產(chan)，超大規模的(de)(de)制(zhi)造業出現。3、組織的(de)(de)第三(san)次擴(kuo)張，來自沃爾瑪和豐(feng)田，以柔性作業作為標(biao)志，體現制(zhi)造業的(de)(de)柔性生(sheng)產(chan)和服務(wu)業的(de)(de)標(biao)準化(hua)運營。
4、組織(zhi)的(de)(de)(de)第四次(ci)擴(kuo)張，來自(zi)于軟(ruan)件(jian)企(qi)業(ye)和(he)利用(yong)(yong)管(guan)理軟(ruan)件(jian)擴(kuo)張的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)，例(li)如Windows和(he)Office的(de)(de)(de)全球普(pu)遍使用(yong)(yong)；對于其他企(qi)業(ye)，則是(shi)ERP在全球范(fan)圍(wei)內的(de)(de)(de)使用(yong)(yong)，這極大地擴(kuo)張了組織(zhi)邊界，超(chao)大企(qi)業(ye)有(you)了出現的(de)(de)(de)可(ke)能性；軟(ruan)件(jian)可(ke)以替代(dai)人，導致邊際成本遞減；利用(yong)(yong)軟(ruan)件(jian)既可(ke)以提(ti)供標(biao)準化服務，也可(ke)以提(ti)供個性化的(de)(de)(de)服務。
5、組(zu)織的(de)第五次擴(kuo)張(zhang)(zhang)，來(lai)自于(yu)PC互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)和移動互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)應(ying)用，一方(fang)面是(shi)出(chu)現FANG（Facebook、亞馬(ma)遜、Netflix、谷歌）和BAT（百(bai)度(du)、阿里(li)巴(ba)巴(ba)、騰訊）這樣(yang)的(de)全(quan)球互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)巨頭，因為網(wang)(wang)(wang)(wang)絡效應(ying)而(er)不斷(duan)擴(kuo)張(zhang)(zhang)；另一方(fang)面傳統產業可以運用互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)遠距離通信、實時溝通技術大(da)幅度(du)優(you)化管理(li)，尤(you)其是(shi)服務業的(de)管理(li)；對于(yu)客戶(hu)來(lai)說，互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)在產品服務方(fang)面提(ti)供了無窮無盡的(de)個性化選擇。
6、組(zu)織的(de)(de)第六(liu)次擴張(zhang)，來自于(yu)人(ren)工(gong)(gong)(gong)(gong)智(zhi)能對于(yu)人(ren)的(de)(de)替代(dai)，管(guan)理(li)人(ren)是(shi)不容易(yi)的(de)(de)，人(ren)工(gong)(gong)(gong)(gong)智(zhi)能替代(dai)人(ren)會(hui)極大(da)地擴大(da)組(zu)織邊(bian)界(jie)，大(da)部分工(gong)(gong)(gong)(gong)作要么被(bei)人(ren)工(gong)(gong)(gong)(gong)智(zhi)能替代(dai)，要么被(bei)機器人(ren)替代(dai)；千人(ren)千面對于(yu)需求的(de)(de)理(li)解以(yi)及(ji)個性化產品服務的(de)(de)設計；大(da)量的(de)(de)人(ren)被(bei)解放出來提供(gong)差異化的(de)(de)工(gong)(gong)(gong)(gong)作；共(gong)享經濟(ji)成(cheng)為主流經濟(ji)以(yi)后，網(wang)絡效(xiao)應在實(shi)體當中延伸(shen)進(jin)一步加大(da)組(zu)織規模(mo)。
對于互聯網(wang)時代尤其是(shi)人(ren)工智能(neng)而言，規模的擴大(da)來(lai)自于消費者的千人(ren)千面(mian)，這(zhe)既包(bao)括(kuo)平臺(tai)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)聚合(he)現(xian)(xian)有(you)的所(suo)有(you)的商品和(he)(he)服(fu)務組合(he)，也包(bao)括(kuo)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)根據需求定制客戶需要的所(suo)有(you)商品；實現(xian)(xian)的基礎又是(shi)平臺(tai)擁(yong)有(you)所(suo)有(you)的用戶數據，能(neng)夠對用戶的行為實現(xian)(xian)準(zhun)確分(fen)析，知曉每種行為偏好(hao)應當配合(he)何種產品；硬件(jian)軟件(jian)化使(shi)(shi)得可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)根據需求直接制造產品或提供服(fu)務；硬件(jian)網(wang)絡化使(shi)(shi)得可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)根據需求隨(sui)時滿足且相互共享實現(xian)(xian)*的利用率；組織智能(neng)化減少了管理(li)的層級以(yi)(yi)(yi)(yi)及(ji)需要管理(li)的人(ren)，智能(neng)軟件(jian)化帶來(lai)的人(ren)員(yuan)減少使(shi)(shi)得大(da)部分(fen)針對人(ren)的管理(li)職能(neng)消失(shi)，少部分(fen)還需要人(ren)的協調，但是(shi)組織已經可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)更加扁平和(he)(he)縮(suo)小；訓練和(he)(he)推(tui)演不(bu)斷加強使(shi)(shi)得決策速度和(he)(he)有(you)效性得到改善。
這一切最(zui)終使得從(cong)創意、設(she)計、研發、采購、制造，到營銷、交易、倉(cang)儲、配送、售(shou)后(hou)等(deng)各個環節，實(shi)現軟件化、網絡化、智能(neng)化、共享化。
企業(ye)的(de)(de)(de)(de)運營是場景(jing)、數據(ju)、運算、制(zhi)造、服務的(de)(de)(de)(de)過程(cheng)。企業(ye)能(neng)夠做多大，取決于所(suo)有差(cha)異化(hua)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求當(dang)中滿(man)足(zu)的(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)重，所(suo)有差(cha)異化(hua)的(de)(de)(de)(de)供給可以形成的(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)重，以及(ji)所(suo)有差(cha)異化(hua)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求滿(man)足(zu)和供給形成的(de)(de)(de)(de)共享程(cheng)度(du)和規模化(hua)的(de)(de)(de)(de)程(cheng)度(du)。
最(zui)終規模化(hua)和差(cha)異化(hua)能夠(gou)共存(cun)的(de)程度，對(dui)于所有需(xu)求(qiu)滿足(zu)的(de)程度，以及競爭對(dui)手之間在規模化(hua)和差(cha)異化(hua)上的(de)對(dui)比(bi)決定了組織和生意的(de)規模。未來(lai)由于大(da)數據和人(ren)工智(zhi)能的(de)發展，只(zhi)有規模化(hua)才能實現差(cha)異化(hua)；由于大(da)眾需(xu)求(qiu)日益個性(xing)化(hua)，只(zhi)有差(cha)異化(hua)才能實現規模化(hua)。
舉(ju)例來說(shuo)，基本上(shang)通(tong)用軟(ruan)件(jian)的(de)(de)生(sheng)意(yi)都只(zhi)(zhi)有(you)一(yi)個，類似社(she)(she)交乃至電商網(wang)絡(luo)的(de)(de)生(sheng)意(yi)也是(shi)一(yi)個，人工(gong)智能領域依(yi)賴(lai)于(yu)不斷(duan)產(chan)生(sheng)的(de)(de)大量數(shu)據的(de)(de)生(sheng)意(yi)可能也只(zhi)(zhi)有(you)一(yi)個，這(zhe)種生(sheng)意(yi)的(de)(de)共同(tong)特征(zheng)是(shi)可以(yi)產(chan)生(sheng)或(huo)弱如軟(ruan)件(jian)或(huo)強如社(she)(she)交軟(ruan)件(jian)的(de)(de)網(wang)絡(luo)效應。
軟(ruan)件只有(you)通(tong)用(yong)(yong)才(cai)能共享(xiang)，搜(sou)索需(xu)(xu)要大家相(xiang)互(hu)優化(hua)找出*搜(sou)索結(jie)果(guo)，翻譯中*翻譯結(jie)果(guo)的(de)選取上傳帶來(lai)價(jia)值(zhi)。如果(guo)生意需(xu)(xu)要人與(yu)人的(de)交互(hu)來(lai)優化(hua)或者達(da)成(cheng)(cheng)，那(nei)就容易形(xing)成(cheng)(cheng)強的(de)轉換成(cheng)(cheng)本而具有(you)*性形(xing)成(cheng)(cheng)壟斷。如果(guo)只是(shi)自己使(shi)用(yong)(yong)和別人無關，那(nei)么不太容易形(xing)成(cheng)(cheng)*的(de)壟斷。
搜(sou)索(suo)(suo)引擎的(de)(de)(de)集中度會遠高于(yu)新聞(wen)(wen)推薦的(de)(de)(de)原因是消費(fei)者對于(yu)搜(sou)索(suo)(suo)質(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)要求很高，只會選擇搜(sou)索(suo)(suo)質(zhi)量(liang)(liang)最好的(de)(de)(de)，而搜(sou)索(suo)(suo)質(zhi)量(liang)(liang)和(he)(he)用戶不(bu)斷使用密切(qie)相(xiang)關，所(suo)以搜(sou)索(suo)(suo)引擎幾乎只有第一(yi)可以存活。但用戶對于(yu)新聞(wen)(wen)推薦的(de)(de)(de)質(zhi)量(liang)(liang)要求較(jiao)低(di)，用戶的(de)(de)(de)興趣愛好和(he)(he)其他人沒有明顯的(de)(de)(de)關系(xi)，容(rong)易實現(xian)遷移。
未來對于每(mei)個(ge)產業的(de)分(fen)析判斷(duan)，很(hen)重要的(de)是(shi)(shi)(shi)要觀察是(shi)(shi)(shi)否(fou)有場(chang)(chang)景可(ke)(ke)以(yi)(yi)接觸(chu)(chu)客(ke)戶(hu)，接觸(chu)(chu)當中是(shi)(shi)(shi)否(fou)產生(sheng)數(shu)據(ju)，是(shi)(shi)(shi)否(fou)足夠(gou)智能可(ke)(ke)以(yi)(yi)分(fen)析應用(yong)數(shu)據(ju)，是(shi)(shi)(shi)否(fou)能夠(gou)智能定制個(ge)性(xing)(xing)化(hua)的(de)產品(pin)，是(shi)(shi)(shi)否(fou)具有個(ge)性(xing)(xing)化(hua)產品(pin)服(fu)務(wu)過(guo)程(cheng)，是(shi)(shi)(shi)否(fou)可(ke)(ke)以(yi)(yi)根據(ju)每(mei)個(ge)人的(de)反饋(kui)優化(hua)產品(pin)服(fu)務(wu)。比(bi)如，有些場(chang)(chang)景天然(ran)接觸(chu)(chu)客(ke)戶(hu)，產生(sheng)大量數(shu)據(ju)，然(ran)后就可(ke)(ke)以(yi)(yi)利(li)用(yong)這些數(shu)據(ju)做很(hen)多(duo)生(sheng)意，最初(chu)是(shi)(shi)(shi)廣(guang)告，然(ran)后是(shi)(shi)(shi)娛樂(le)乃至電商。
有(you)(you)(you)(you)時候(hou)除了(le)數據(ju)還(huan)需(xu)(xu)(xu)要運算(suan)能(neng)力，所(suo)以有(you)(you)(you)(you)了(le)云計算(suan)；有(you)(you)(you)(you)時候(hou)還(huan)需(xu)(xu)(xu)要配送，所(suo)以有(you)(you)(you)(you)了(le)外包的(de)(de)物(wu)流；有(you)(you)(you)(you)時候(hou)還(huan)需(xu)(xu)(xu)要有(you)(you)(you)(you)支(zhi)(zhi)付的(de)(de)能(neng)力，所(suo)以有(you)(you)(you)(you)了(le)各種支(zhi)(zhi)付；每個場景(jing)當中所(suo)需(xu)(xu)(xu)要的(de)(de)各種基礎設施做起來以后都成了(le)新(xin)的(de)(de)生意(yi)。
對(dui)于投資(zi)來說，簡單(dan)和不簡單(dan)的(de)事或許相似(si)：如何保持內(nei)心的(de)平靜(jing)，在(zai)不斷的(de)市(shi)場(chang)詰問(wen)和自(zi)我拷問(wen)中，不隨波逐流，最(zui)需(xu)要的(de)是深(shen)植行業、企業及市(shi)場(chang)的(de)卓(zhuo)越研究能力和強(qiang)大自(zi)我約束的(de)投資(zi)初心。“找到最(zui)好的(de)公司，做時間的(de)朋友(you)”，這(zhe)是對(dui)價值投資(zi)最(zui)好的(de)詮釋之一(yi)。
投(tou)資回報的(de)本(ben)質是(shi)作為(wei)企業擁有(you)者(zhe)，獲(huo)得管理團隊為(wei)企業創新成(cheng)長帶來的(de)價值(zhi)積累。人們往往感慨，投(tou)資最貴的(de)不是(shi)錢，而是(shi)時(shi)間。愿意付出更多(duo)的(de)時(shi)間去研究，去持有(you)，去陪伴企業的(de)成(cheng)長，即“花足夠(gou)多(duo)的(de)時(shi)間，做最好公(gong)司的(de)朋友(you)”。
這(zhe)種長期堅持和(he)(he)信賴，來源于充分的(de)(de)理性判斷(duan)和(he)(he)風險(xian)認知，以及發自內(nei)心的(de)(de)勇(yong)氣和(he)(he)誠實。“更(geng)多的(de)(de)研究是為了更(geng)少的(de)(de)決策，只(zhi)有(you)在更(geng)少的(de)(de)、更(geng)重要的(de)(de)變(bian)量分析上(shang)持續做到(dao)最(zui)好，才(cai)是提(ti)高(gao)投資(zi)確定性與(yu)大(da)概率的(de)(de)最(zui)簡單、最(zui)樸素的(de)(de)方法(fa)。”這(zhe)種“邏輯上(shang)的(de)(de)升(sheng)維”和(he)(he)“決策上(shang)的(de)(de)降(jiang)維”無疑是對真相的(de)(de)最(zui)好描(miao)述。
投資人(ren)無(wu)(wu)法(fa)親歷企(qi)(qi)業(ye)成(cheng)長的(de)(de)(de)方(fang)方(fang)面面，更無(wu)(wu)法(fa)判斷市場(chang)的(de)(de)(de)不(bu)可知因(yin)素，個(ge)體(ti)認知的(de)(de)(de)局(ju)限和市場(chang)變化的(de)(de)(de)混沌天(tian)然構成(cheng)了(le)矛盾。正是(shi)這(zhe)樣，在漫(man)漫(man)修遠的(de)(de)(de)求知路上，懷謙卑之(zhi)心，長期(qi)關注“可預期(qi)、可展(zhan)(zhan)望、可想象(xiang)”的(de)(de)(de)有(you)限關鍵(jian)變量，進而回歸研究本(ben)質大(da)膽假設、小心求證(zheng)，找到企(qi)(qi)業(ye)創新發展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)“護城河(he)”，從而做出(chu)*決策“中國(guo)有(you)無(wu)(wu)與倫比的(de)(de)(de)規(gui)模(mo)優勢，大(da)多數行業(ye)都走過了(le)一個(ge)前所未有(you)的(de)(de)(de)陡峭的(de)(de)(de)學(xue)習(xi)曲線(xian)，這(zhe)是(shi)大(da)國(guo)的(de)(de)(de)幸(xing)運。”誠然，大(da)國(guo)是(shi)幸(xing)運的(de)(de)(de)，在人(ren)口紅利、政策紅利、產(chan)業(ye)紅利多期(qi)疊加的(de)(de)(de)快速發展(zhan)(zhan)中，企(qi)(qi)業(ye)可以(yi)不(bu)斷創新，其試錯(cuo)成(cheng)本(ben)之(zhi)低、規(gui)模(mo)優勢之(zhi)大(da)，構成(cheng)了(le)中國(guo)企(qi)(qi)業(ye)家施展(zhan)(zhan)才華的(de)(de)(de)絕佳(jia)環境。
隨(sui)著(zhu)中國城鎮化減(jian)速(su)、人口結構變化、產業集中度提高、科技進步發展到(dao)新(xin)階段，投資人無法再像過去(qu)那樣隨(sui)意(yi)采擷一(yi)二便(bian)可獲得超額收益，但我(wo)們(men)仍對大國發展抱(bao)有十足信(xin)心。我(wo)們(men)可以(yi)看到(dao)，中國正擁(yong)有越來(lai)(lai)越多(duo)值得敬佩的(de)創業者(zhe)、發明家、科學家、企業家，他(ta)們(men)在科學創新(xin)、產業創新(xin)、產品創新(xin)上不斷(duan)追求卓越，正是這些，構成(cheng)了堅持價值投資的(de)原因所在。對于今天(tian)的(de)中國資本市場來(lai)(lai)說，價值投資已(yi)然不是新(xin)鮮名詞，越來(lai)(lai)越多(duo)的(de)篤信(xin)者(zhe)和實踐者(zhe)在用(yong)自(zi)己的(de)思考方(fang)式，不斷(duan)探索(suo)新(xin)的(de)未知世界。
價(jia)(jia)值(zhi)投資為投資者(zhe)和企(qi)業(ye)家(jia)之(zhi)間創造了(le)相互信賴和尊(zun)重的(de)(de)情感紐(niu)帶(dai)，正是這條(tiao)紐(niu)帶(dai)，讓企(qi)業(ye)家(jia)敢于嘗試偉(wei)大創想，目(mu)光聚焦在未(wei)來10年、20年，以超長期(qi)的(de)(de)視(shi)角審(shen)視(shi)未(wei)來生產生活的(de)(de)變化(hua)。這種源于價(jia)(jia)值(zhi)投資理念的(de)(de)超長期(qi)投資，為企(qi)業(ye)注入了(le)最堅實(shi)的(de)(de)動力。從某種程度上(shang)說，為卓(zhuo)越(yue)企(qi)業(ye)家(jia)分擔創新風(feng)險(xian)，構(gou)成(cheng)了(le)價(jia)(jia)值(zhi)投資超額收益(yi)的(de)(de)本質(zhi)起源。
唯有真正懂得，方知其*妙！
2022年12月(yue)3日星期六(liu) 于(yu)武漢大智無界·空中小鎮
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