股權(quan)融資(zi)模式——增資(zi)擴股融資(zi)
一(yi)、基本概(gai)念
增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)股(gu)(gu)(gu)融資(zi)(zi)(zi)，是指中小企(qi)業根據發展的(de)(de)需要，擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)大股(gu)(gu)(gu)本，融入所需資(zi)(zi)(zi)金(jin)。按擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)充股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)與股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)原有賬(zhang)面價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)關系，可以(yi)劃(hua)分為溢價(jia)(jia)(jia)擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)股(gu)(gu)(gu)、平價(jia)(jia)(jia)擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)股(gu)(gu)(gu)；按資(zi)(zi)(zi)金(jin)來源劃(hua)分，可以(yi)分為內源增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)股(gu)(gu)(gu)（集(ji)資(zi)(zi)(zi)）與外源增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)(kuo)股(gu)(gu)(gu)（私(si)募）。
二、主要(yao)特點(dian)
增資擴(kuo)股與股權(quan)出(chu)讓很相(xiang)似。
增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)股，利用直接投資(zi)(zi)(zi)所(suo)籌集(ji)的(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)屬(shu)于自有(you)資(zi)(zi)(zi)本，與借(jie)(jie)入資(zi)(zi)(zi)本比較(jiao)，更(geng)能(neng)提高企(qi)業的(de)資(zi)(zi)(zi)信和借(jie)(jie)款能(neng)力(li)，對擴(kuo)大經營規(gui)模、壯大實力(li)具有(you)重(zhong)要(yao)作(zuo)用。資(zi)(zi)(zi)本金(jin)沒有(you)固定(ding)支付的(de)壓力(li)，財(cai)務風(feng)險較(jiao)小。增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)股、吸收直接投資(zi)(zi)(zi)不僅可以籌集(ji)現(xian)金(jin)，而(er)且能(neng)夠直接獲得其所(suo)需要(yao)的(de)先(xian)進設備與技術(shu)，與僅籌集(ji)現(xian)金(jin)的(de)籌資(zi)(zi)(zi)方(fang)式比較(jiao)，能(neng)更(geng)快地形成生產經營能(neng)力(li)。
雖然(ran)資本(ben)金的(de)(de)報酬支付較靈活(huo)，但投(tou)資者要(yao)分享收益，資本(ben)成本(ben)較高。特別是企業經(jing)營狀(zhuang)況好、盈利較多時更是如此(ci)。采用增資擴股方(fang)式籌(chou)集(ji)資金，投(tou)資者一般都會要(yao)求獲得與投(tou)資數量相應的(de)(de)經(jing)營管(guan)理權，這是接受外來投(tou)資的(de)(de)代價之(zhi)一。
三、實(shi)務運(yun)作
（一）上市公司的增資(zi)擴股融(rong)資(zi)
上市(shi)公司的(de)增資擴(kuo)股融資，是指上市(shi)公司向(xiang)社會公開發行新(xin)股，包(bao)括向(xiang)原股東配(pei)售(shou)(shou)股票（配(pei)股）和向(xiang)全(quan)體(ti)社會公眾(zhong)發售(shou)(shou)股票（增發）。
《公(gong)司(si)(si)法》和《證券(quan)法》對上市公(gong)司(si)(si)發行新股必須(xu)具備的(de)條件做了(le)規(gui)(gui)定(ding)，如3年內連續(xu)盈利、財務文件無(wu)虛假記載，募集資(zi)金(jin)(jin)必須(xu)按招股說(shuo)明(ming)書所(suo)列資(zi)金(jin)(jin)用(yong)(yong)途(tu)使用(yong)(yong)等。此外，中國證券(quan)監督管理委(wei)員會發布的(de)《上市公(gong)司(si)(si)新股發行管理辦法》還(huan)從發行要(yao)求(qiu)、資(zi)金(jin)(jin)用(yong)(yong)途(tu)、公(gong)司(si)(si)治理、公(gong)司(si)(si)章程(cheng)等方面作了(le)具體(ti)規(gui)(gui)定(ding)。
對于配股(gu)和(he)增發，證監會在有關文(wen)件(jian)中作了特(te)別的要求。對公司最近(jin)3個會計年度的加權平均凈資產收益(yi)率、新(xin)發行股(gu)份總(zong)數等(deng)都(dou)作了特(te)別的規定(ding)。
上市公司發行(xing)新股的程序要遵守《上市公司新股發行(xing)管理辦法》的規(gui)定。
（二）非上市(shi)公司的增資擴股(gu)融資
非上市的中小企(qi)業采(cai)用增資(zi)擴(kuo)股(gu)融資(zi)方(fang)式籌集資(zi)金，實(shi)際上就是吸收(shou)直接投資(zi)、擴(kuo)大資(zi)金來源。投資(zi)者可以(yi)用現金、廠房、機器設(she)備、材料物資(zi)、無形資(zi)產等(deng)多種方(fang)式向(xiang)企(qi)業投資(zi)。
增資(zi)(zi)(zi)(zi)擴(kuo)股、吸收直接投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)一(yi)般是在企(qi)業快速成長和發展時所使(shi)(shi)用的(de)(de)一(yi)種籌資(zi)(zi)(zi)(zi)方式。在吸收投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)之前，必須確(que)定(ding)所需資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)數(shu)量，以利于正確(que)籌集所需資(zi)(zi)(zi)(zi)金。之后(hou)，就需要(yao)做一(yi)些必要(yao)的(de)(de)宣(xuan)傳工作(zuo)，使(shi)(shi)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)單(dan)位了解(jie)企(qi)業的(de)(de)經營狀(zhuang)況(kuang)(kuang)和財務情況(kuang)(kuang)，有目的(de)(de)地進(jin)(jin)行投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。尋找到投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)單(dan)位后(hou)，雙方便可(ke)進(jin)(jin)行具(ju)體的(de)(de)協(xie)商，確(que)定(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)數(shu)量和出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式。中(zhong)小企(qi)業選擇出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)形式的(de)(de)策略(lve)，主要(yao)目的(de)(de)是要(yao)使(shi)(shi)企(qi)業保(bao)持其合理的(de)(de)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)結構與(yu)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)結構。雙方初步協(xie)商，如果沒有太(tai)大的(de)(de)異議，便可(ke)進(jin)(jin)一(yi)步協(xie)商，這(zhe)里的(de)(de)關鍵(jian)是投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)作(zuo)價問題。一(yi)般應聘有關資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)評(ping)估機構來評(ping)定(ding)。最后(hou)，根據出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)協(xie)議中(zhong)規定(ding)的(de)(de)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)期限(xian)和出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式，企(qi)業按計劃或(huo)規定(ding)取得資(zi)(zi)(zi)(zi)金。在此過程(cheng)中(zhong)，引入新的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者，必須明(ming)確(que)新的(de)(de)產(chan)權關系。
企業在采用增(zeng)資(zi)擴股融(rong)資(zi)時(shi)，一定(ding)要注意相關的法律(lv)法規(gui)，確保操作(zuo)程序和有關依據合乎法律(lv)規(gui)定(ding)，融(rong)得合法資(zi)金。
企業在由于業務(wu)發展(zhan)需要而進行增(zeng)資擴股(gu)(gu)融(rong)資時(shi)(shi)，原(yuan)有(you)股(gu)(gu)東在利(li)益(yi)和意見上可(ke)能產(chan)生分歧，所以(yi)(yi)增(zeng)資擴股(gu)(gu)往往都同時(shi)(shi)帶來股(gu)(gu)權結(jie)構甚至是控股(gu)(gu)權的變動。看好企業發展(zhan)前景(jing)、有(you)意投資的股(gu)(gu)東可(ke)以(yi)(yi)趁(chen)增(zeng)資擴股(gu)(gu)的機會取得企業的控制權，而有(you)意退出的股(gu)(gu)東則可(ke)以(yi)(yi)趁(chen)此機會脫身。
增資擴股(gu)(gu)(gu)(gu)也經(jing)常發(fa)生在股(gu)(gu)(gu)(gu)權出讓之后(hou)。新的(de)控股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)在接管(guan)企(qi)業后(hou)，為了擴大生產(chan)，加快企(qi)業發(fa)展步伐，會和(he)其他股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)協商進(jin)行(xing)增資擴股(gu)(gu)(gu)(gu)。如果(guo)企(qi)業的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權出讓進(jin)行(xing)得(de)比較成功(gong)，企(qi)業的(de)重組(zu)進(jin)行(xing)得(de)順利(li)，新的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)和(he)管(guan)理(li)層被市場(chang)所看好，這是增資擴股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)好時機。
企業(ye)(ye)(ye)在確定新增發(fa)股票時要(yao)(yao)做好市(shi)(shi)場調(diao)查。要(yao)(yao)充分考慮(lv)企業(ye)(ye)(ye)的(de)經營情況和發(fa)展需(xu)要(yao)(yao)，還有市(shi)(shi)場形(xing)勢和投資者對企業(ye)(ye)(ye)的(de)信(xin)心。融資太少不足以支持企業(ye)(ye)(ye)的(de)發(fa)展，還要(yao)(yao)付出(chu)大量的(de)融資成本。而如(ru)果增發(fa)超過企業(ye)(ye)(ye)所需(xu)要(yao)(yao)的(de)股票，不僅(jin)稀(xi)釋企業(ye)(ye)(ye)的(de)管理(li)權，增加(jia)企業(ye)(ye)(ye)資金(jin)管理(li)的(de)壓力，更有可能發(fa)生增發(fa)失敗，大大影響企業(ye)(ye)(ye)的(de)聲譽。
如果增資擴股是關聯交易，除了要像非關聯交易一樣聘請相應的中介機構對企業的會計報表、財務狀況、資產價值進行審查和評估之外，關聯方還要根據規定，在董事會表決時回避，保證交易的公平性和中小投資者的利益。
轉載：//bamboo-vinegar.cn/zixun_detail/374.html