由(you)于經濟、社會和(he)文化(hua)等方面的差異(yi)以及歷史(shi)演進軌(gui)跡的不(bu)同，不(bu)同國(guo)家(jia)(jia)和(he)地區的公司治理結構是有(you)差異(yi)的。從主要市(shi)場經濟國(guo)家(jia)(jia)的實踐看，主要有(you)美國(guo)式(shi)、日本(ben)式(shi)和(he)德國(guo)式(shi)三(san)種模式(shi)。了解這(zhe)些(xie)經驗，對(dui)我國(guo)的企業(ye)管理不(bu)無(wu)借鑒意義。
一、 美國的公司治理結構
股(gu)權(quan)結構 美國(guo)目(mu)前*的股(gu)東是機構投資者，如(ru)養老(lao)(lao)基(ji)(ji)金、人壽保險、互助基(ji)(ji)金以及(ji)大(da)學基(ji)(ji)金、慈善團(tuan)體等。其(qi)中(zhong)養老(lao)(lao)基(ji)(ji)金所占份(fen)額*。在90年代初，機構投資者控制了(le)美國(guo)大(da)中(zhong)型(xing)企(qi)業40%的普通股(gu)，擁有較大(da)型(xing)企(qi)業40％的中(zhong)長期債權(quan)。20家*的(de)養老基金持(chi)(chi)有(you)(you)上市公司(si)約(yue)10％的(de)普通股。不過；盡(jin)管機構所有(you)(you)的(de)持(chi)(chi)股總(zong)量(liang)很大(da)，一(yi)些持(chi)(chi)股機構也(ye)很龐(pang)大(da)，資產甚(shen)至達(da)幾十億美元，但(dan)在(zai)一(yi)個特定公司(si)中常常最多持(chi)(chi)有(you)(you)1％的(de)股票。因而在(zai)公司(si)中只有(you)(you)非常有(you)(you)限的(de)發言權，不足以對經理人員產生任何壓力。
市場控制公(gong)司 在(zai)美(mei)國(guo)主要依靠(kao)資(zi)本市場上的(de)接管和兼并控制公(gong)司。美(mei)國(guo)的(de)機構投(tou)資(zi)者，不長期(qi)持有一種(zhong)股(gu)票，在(zai)所(suo)持股(gu)公(gong)司的(de)業績不好(hao)時，機構投(tou)資(zi)者一般不直(zhi)接干預公(gong)司運轉，而是改變自己的(de)股(gu)票組合(he)，賣出(chu)該公(gong)司的(de)股(gu)票。持股(gu)(gu)的短期性質(zhi)使股(gu)(gu)票交(jiao)易十分(fen)頻繁(fan)，造成公司接管與兼(jian)并事件(jian)頻頻發(fa)生。研究(jiu)表(biao)明(ming)，股(gu)(gu)票價格的波動太(tai)大，與企業的盈利水(shui)平(ping)關聯不強。因(yin)此，利用股票市場對(dui)(dui)(dui)公司進行控制難以有效。而且(qie)，由(you)于(yu)股票流動性大、周(zhou)轉(zhuan)率(lv)高(gao)，出現嚴重的(de)持(chi)股短(duan)期化，經理人員(yuan)面對(dui)(dui)(dui)主(zhu)要股東的(de)分(fen)紅壓力只能偏重于(yu)追求短(duan)期盈利，對(dui)(dui)(dui)資本投資、研(yan)究與開發不太(tai)重視(shi)。近年來(lai)，美國(guo)(guo)實業界采(cai)取了(le)一些(xie)措施，力(li)圖(tu)改進美國(guo)(guo)的(de)公司治理結(jie)構。例如，美國(guo)(guo)證券交易委(wei)員(yuan)會(hui)1992年規定：
（1）增大關(guan)于公司執行人(ren)員(yuan)的報(bao)酬(chou)(chou)與津貼的披露程度(du)，要求(qiu)董事會報(bao)酬(chou)(chou)委員(yuan)會在其年(nian)度(du)代理聲明中公開說明怎樣(yang)確定(ding)以及為什么這樣(yang)確定(ding)執行人(ren)員(yuan)報(bao)酬(chou)(chou)
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